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博鱼综合平台登录聚辰股份股价创一年新高 净利润下滑毛利率持续修复

  存储器(Memory)是现代信息技术中用于保存信息的记忆设备,种类众多,其中的存储器芯片细分领域,EEPROM(Electrically Erasable Programmable ROM带电可擦可编程只读存储器/非易失性存储)是个具有特色的产品,它是一种掉电后已存数据不丢失的存储芯片,而且可以在电脑或专用设备上擦除已有信息,重新进行编程,耐擦写性能次数达百万以上。

  由于非易失性存储芯片拥有数据保存可靠、使用寿命长、可在线改写、体积小能耗低等优点,主要用于小规模、经常需要修改数据的存储场景,例如智能手机摄像头矫正参数,液晶面板配置参数文件,内存条温度传感器参数,蓝牙耳机、智能电表,白色家电及汽车电子等领域,因此需求规模正不断扩大,逐渐成为全球主流存储器产品之一。

  在国内EEPROM存储芯片行业,比较有代表性的A股企业是聚辰半导体股份有限公司(以下简称“聚辰股份”,688123.SH),于2009年11月成立于上海张江高科技园区, 2019年12月登陆科创板,主营业务为IC(集成电路)产品研发设计和销售,并提供应用解决方案和技术支持服务。

  根据公司官网介绍,聚辰股份采用的经营模式为Fabless(无晶圆厂),在手机摄像头EEPROM存储芯片领域积累十余年,形成了EEPROM芯片、音圈马达驱动芯片、智能卡芯片三条产品线。

  根据《投资者网》查阅公司申请发明专利,主要方向围绕EEPROM领域延伸,其非易失性产品耐擦写次数从100万次提升到400 万次以上,数据可保持100年以上,在高温可靠性上,高温擦写次数达到20万次,接近国际领先厂商水平;同时在多路复用和设计小面积存储技术方面具备优势。

  第二类产品音圈马达驱动芯片,主要用于控制音圈马达(推动镜头移动进行聚焦的装置),来实现智能手机摄像头自动聚焦功能,与EEPROM芯片有共同的客户群体,因此开发出音圈马达驱动芯片与EEPROM 二合一产品,减少芯片在摄像头上的使用面积,提高了竞争力。

  第三类产品智能卡芯片主要使用RFID(Radio Frequency Identification,一般指射频识别)技术,识别数据和设备信号,应用场景包括交通卡、门禁卡、校园卡、会员卡,以及一些身份识别、智能终端领域。此类产品国内竞争比较充分,国外市场空间较大。

  根据赛迪顾问、日商环球资讯(Web-feet research )等第三方机构统计,从2018年起,聚辰股份已成为全球排名第三的EEPROM存储芯片供应商,市场份额在国内同行业企业中排名第一。

  据聚辰股份近日公布的业绩快报,2021年营收达5.43亿,同比增长10.34%,主要受益于下游智能手机多摄像头渗透,及IOT(物联网)的发展,同时产品价格上调,营收重回增长。

  公司2021年净利润出现下滑,根据最新2月份投资者调研活动纪要显示,受两方面因素影响,一是投资中芯国际(688981.SH)IPO配售的股权,目前公允价值变动减少收益,二是加强研发投入,研发费同比增长40%。同时扣非净利润增长,原因是产品价格体系调整,高附加值产品推广顺利,出口产品收入的汇兑损失减少。

  聚辰股份综合毛利率在2019-2020年呈现下降趋势,由于存储器行业的周期性,加之同系列新产品和竞品上市,行业竞争加剧,产能紧张致成本上升,EEPROM产品平均单价走势疲软,2021年下游需求回暖,代工厂产能扩充,适当上调产品价格,毛利率逐步回升。

  据公司披露的2021年业绩快报,三大产品中EEPROM存储芯片是营收主要来源,全年实现4.25亿元,占总营收比例达78.07%;智能卡芯片营收为6532.58万元,占比11.99%;音圈马达驱动芯片营收为5210.3万元,占比9.57%。

  传统优势领域非易失性存储芯片能够一枝独秀,一方面源于智能手机摄像头应用市场驱动,EEPROM芯片满足了摄像头模组对参数存储的各种需求,成为智能手机摄像头模组中首选的存储技术,另一方面源于公司成立以来对EEPROM技术的不断研发积累。

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  聚辰股份2021年研发费用5900万,同比增长超40%,研发费用率增长3个百分点,符合技术型公司的发展趋势,能够保持技术和产品在市场中的领先位置。

  公司上市后在2021年实施了股票激励,近期也公布2022年股票激励计划,覆盖3名核心技术人员,和75名中层管理、技术、业务骨干人员,同时上调营收及毛利润目标值,说明对中长期发展抱有信心。

  据公司2021上半年报告,聚辰股份EEPROM芯片于2012 年进入三星品牌智能手机的摄像头模组中,在该领域已形成年供货量超过10 亿颗的供货能力,与舜宇、欧菲、丘钛、信利、立景、富士康等国内摄像头模组厂商,形成稳定长期的合作关系,其产品应用于三星、华为、vivo、OPPO、小米、联想、中兴等多家手机厂商的消费终端,并正在积极开拓国内外其他智能手机厂商的潜在合作机会。

  随着新能源汽车的发展,智能化和电动化推动车用EEPROM芯片用量提升,聚辰股份开始布局A1(-40℃~125℃)和A0(-40℃~145℃)级汽车EEPROM。在公开的1月份投资者活动调研中,公司副总表示已取得第三方权威机构颁发的AEC-Q100(汽车行业质量管理体系符合性)证明,部分A1等级产品已完成可靠性标准认证,已实现收益,A0级产品在持续布局中。

  同时调研纪要提到,公司与澜起科技合作开发DDR5(第五代内存技术)产品,逐渐进入PC服务器市场,新研发的NOR Flash(非易失闪存) 产品和OIS(光学防抖)音圈马达驱动芯片研发进度顺利,预计今年三季度开始量产导入市场。

  作为IC设计企业,保障上游的晶圆代工产能至关重要,因此聚辰股份于2020年7月参与中芯国际(688981.SH)IPO战略配售,博鱼综合平台登录通过聚源芯星(中芯国际旗下基金)间接持有355.02万股,增强在上游供给端的稳定性,同时与长电科技、日月光、华天科技等知名封测厂商建立了比较稳定的合作关系。

  市场对聚辰近一年业绩表现总体比较乐观,在2月10日,获得4家机构净买入8233.66万元,占当日总成交额的31.77%。3月初两周内有超过百家机构参与调研,目前光大证券、广发证券、首创证券均发布研报给予推荐评级。

  此外,公司在二级市场的表现也可圈可点,股价从去年11月至今,涨幅超过120%,近期更是创下近一年以来新高,截止3月22日收盘股价为84.56元/股,最新市值103亿元。

  值得关注的是,公司连续发布公告,股东新越成长、亦鼎投资计划在二级市场减持,目前已部分实施。根据《投资者网》与民生证券首席研究员方竞的交流,其认为减持计划实质可能是逢高减持,实现一部分投资本金回收,锁定收益。

  另据一位私募基金资深从业人士对《投资者网》表示,半导体板块去年表现差强人意,最近有复苏迹象,聚辰股份是细分EEPROM芯片领域比较优质的企业,但仍然会面对国内外的众多企业的竞争和围追堵截,目前竞品公司有复旦微电(688385.SH)、普冉股份(688766.SH)等,实力不俗,在NOR Flash、EEPROM芯片领域与其竞争,如果新产品研发进度不及预期,产品不能快速导入市场和客户,增量市场客户会被抢走,海外市场也存在同样的问题。(思维财经出品)■

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