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博鱼体育综合平台新股连连破发 仅 16 个本科员工的芯片公司拟上市惹争

  据 Wind 数据统计,从 2021 年 10 月就开始大面积的新股破发一直延续至今,今年以来,新股破发率都维持高位。

  1 月,6 家上市、5 家破发,半导体新股的表现尤其不尽人意,截至 1 月 28 日收盘,国芯科技、天岳先进、翱捷科技、臻镭科技和希荻微 5 家厂商股价均低于发行价。

  3 月 14-18 日,沪深两市上市新股 11 只,其中首日即破发 6 只,占比高达 55%,如果剔除有市盈率红线的主板个股,注册制下的创业板、科创板新股破发比例更高。

  近期,一家本科学历员工仅有 16 人的芯片公司——黄山芯微电子股份有限公司(以下简称 芯微电子 )创业板 IPO 获深交所受理,引发热议。

  据其招股书显示,截至 2021 年 9 月 20 日,芯微电子在册员工本科学历 16 人,占比 2.02%;高中及以下学历占比 82.47%。

  借助功率半导体发展的强劲势头,芯微电子近两年经营业绩增速较快。2018 年至 2021 年 1-9 月,芯微电子营业收入分别为 1.53 亿元、1.69 亿元、2.29 亿元和 2.75 亿元,扣非后归母净利润分别为 2727.94 万元、2363.05 万元、3852.63 万元和 7313.87 万元。

  不过,从业绩对比来看,芯微电子仍与同一梯队的企业捷捷微电、扬杰科技、华微电子和立昂微等存在较大差距。

  以 2021 年前三季度为例,捷捷微电实现营业收入 13.46 亿元,净利润 3.88 亿元;扬杰科技实现营业收入 32.41 亿元,净利润 6.07 亿元;华微电子实现营业收入 16 亿元,净利润 0.62 亿元;立昂微实现营业收入 17.53 亿元,净利润 4.18 亿元。

  业界通常将国内功率半导体市场的主要企业分为三个梯队,据其招股书显示,芯微电子被列为国内功率半导体市场的第二梯队,即少数突破了功率半导体芯片技术瓶颈的公司,研发设计制造能力相对突出。

  此外,芯微电子还是国家级高新技术企业、国家级专精特新 小巨人 企业、安徽省技术创新示范企业。

  半导体行业的准入门槛高,拥有技术壁垒高、人才壁垒高、资金壁垒高的特点,但无论从研发人员的数量上,还是占比上,芯微电子都不占优势。

  从员工结构来看,截至 2021 年 9 月末,芯微电子在册员工总数 793 人,其中生产人员 655 人,占比高达 82.6%,研发人员 88 人,仅占比 11.1%。

  截至 2021 年 9 月末,芯微电子共有 20 项专利,其中发明专利 6 项。与其同一梯队企业捷捷微电的 99 项专利、扬杰科技的 285 项专利、华微电子的 74 项专利、立昂微的 62 项专利相比,仍然存在较大差距。

  据招股书显示,公司控股股东为王日新,实际控制人为王日新、王民安父子二人,直接持有公司总股本的 59.05%。按照本次申请公开发行 2320 万股测算,发行后王日新、王民安父子仍将控制公司 44.29% 的股份。员工持股平台黄山芯鹏、黄山宏芯合计持股 16.5%,此外国有股东黄山信保持股 1.44%。

  2019 年 12 月,芯微电子首次引入高新毅达、黄山信保等五名外部股东时,签订了对赌协议。其中,在对于 IPO 方面,各方约定芯微电子在 2022 年 6 月 30 日之前申报合格 IPO 或申报被受理,2023 年 6 月 30 日前实现合格 IPO 等,如果未能完成,投资方有权要求公司实控人按每年 10% 年化收益率进行股份回购。

  在成功上市方面,相比净利润目标,芯微电子面对的不确定性或许更大。在 IPO 进程上,如果受问询或审核进程影响,在明年 6 月底前无法实现合格的 IPO,芯微电子或将面临投资机构的出逃。

  此外,值得一提的是,芯微电子在 2019 年分红 7500 万元,为同期归母净利润地 2.56 倍,同期归母净利润仅为 2931 万元。而在 2018 年和 2020 年,芯微电子并未实施分红。也就是说,在 A 股上市前芯微电子老股东已将多数利润收入囊中。

  在目前国内功率半导体行业景气度较高的环境之下,不少半导体企业借助政策红利,先后登陆资本市场,希望借助资本的力量为企业发展助能加速。芯微电子在此时谋求上市,也是看准了这个好时机。

  然而,功率半导体产业技术及产品迭代速度较快,新材料、新工艺技术在近年来不断涌现。如果公司未来研发投入不足,技术及工艺升级跟不上市场变化的步伐,将对公司市场竞争能力和持续盈利能力产生不利影响。

  伴随未来可能出现的行业竞争者积极扩产,以及新进入者增加的情形,从而导致市场竞争加剧,对比已上市功率半导体企业的发展情况,芯微电子在工艺技术先进性、产能、研发投入及人才储备等方面尚存在较大差距。

  芯微电子在招股书中也坦言,目前公司在部分高端市场的研发实力、工艺积累、产品设计与制造能力及品牌知名度等方面与行业其他厂商相比存在技术差距。

  该等技术差距会导致公司在生产经营中相较行业领先厂商在产品性能特性、产品线丰富程度、量产规模、产品下游应用领域的广泛性方面处于追赶地位,使公司在短期内面临激烈的市场竞争,且需要长期保持持续研发投入缩小与领先厂商的技术差距。

  如果公司不能持续进行技术升级、提高产品性能与服务质量、降低成本与优化营销网络,则可能导致公司产品失去市场竞争力,从而对公司持续盈利能力造成不利影响。

  而如若未来行业景气度不及预期,博鱼体育综合平台出现行业产能大幅扩张叠加需求回落,产品价格下降等情形,公司存在经营业绩下降的风险。

  在近期市场整体行情不佳的影响之下,身处热门赛道、业绩增长迅速的芯微电子,博鱼体育综合平台未来是否能保持快速增长,上市成功,仍面临较大的不确定性。博鱼综合官网

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